これまでの日本株投信の問題点
私どもファイブスター投信投資顧問では、今年の11月を目処に、新規で「日本株ファンド」の立ち上げを計画している。これは、当社3本目の公募投信であり、併せて念願の日本株を対象にした投信第一号となる。
このファンドは、今までに日本でローンチされてきた日本株投信の問題点を真摯に検討し、「本物の」日本株投信を追求していきたいと考えている。
それでは、これまでの日本株投信の問題点とは何であろうか？あくまで筆者の私見であるが、以下の6点が挙げられる。
- 投資ユニバースが狭い
- 最初から投資テーマを絞りすぎている
- ファンドマネジャー個人がどんな強みを持つかが不明
- 信託財産の「中長期的成長」という言葉で逃げを打ち、短期的な調整への対応が不十分
- 絶対リターンで見る個人投資家に売っているのに、ベンチマークがTOPIX等のindexになっている
加えて、これはイメージ的な側面が強いかもしれないが、外国人投資家に比して日本人ファンドマネジャーの運用能力が低いと見られている感は否定できない。
ファイブスター投信投資顧問の日本株ファンドは、「理念」として以下を目指します
以上の問題点に鑑み、当社の新たな日本株公募ファンドは、「理念」として以下のことを目指していきたいと考えている。
- どのファンドよりも幅広い投資ユニバースを持つ
- 「バリュー」「グロース」「特定テーマ」などを限定せず、あらゆるセクター、考えうるあらゆるテーマを対象にポートフォリオを組む
- ファンドマネジャーの得意領域である金融・不動産セクターで圧倒的強みを維持する
- お客様からお預かりした資産の「中」「長」期的成長のみならず、「短」期視点でのリターン極大化を目指し、最大限の汗をかく
- 特定のIndex等をベンチマークとせず、絶対リターンの追求を目指す
そして、これに加えたもう一つの強い意思として、日本株を対象とする限り、いかなる外国人投資家にも負けないことを目指していきたい。日本に生まれ、日本で育ち、現在日本であらゆる有形無形の「日本」に触れている日本人ファンドマネジャーが、日本国外にいる外国人投資家はもちろん、日本に住む外国人にも、負けてはいけないと強く思う。筆者が、10年以上にわたるアナリスト経験を通じて、世界中の有力投資家と議論してきた経験からすると、確かに外国人投資家には凄腕のファンマネジャーが少なからず存在すると思う。しかし、同時に、かなわないとも思わなかった。だからこそ、今、ファンドマネジャーをやっているのである。
「アート」である株式運用の世界で、常に10年以上先を見据えて運用したい…。
なお、筆者は、ファンドマネジャーとしての、最後の対戦相手は、人間の辣腕ファンドマネジャーではなく、機械だと思っている。既に、オセロゲームでは人間は機械には勝てず、チェスでもかなり分が悪い。将棋でも機械がプロ棋士を負かす時代がやってきた。囲碁も、いつかは機械に負ける日がくるであろう。しかし、ファンド運用が100%機械に負ける日が来るかどうかは、わからないと考えている。ゲームは「ロジック」の世界だが、市場では「心理」と「ロジック」が混在するからだ。筆者は、債券運用は「サイエンス」、株式運用は「アート」だと思っているので、債券運用はいつかは機械に打ち負かされるであろうが、株式運用では機械に勝ち続けられる可能性はあると考えている。
いずれにしろ、当社では、ロジックでは人間が勝てなくなってしまった機械を、既に将来のライバルと見据え、特定の人間のファンドマネジャーや特定ファンドを意識した「相対的勝利」を超えて、自己あるいは見えざるライバルを意識した「絶対的勝利」を目指す異次元の運用を行っていきたい。なお、それとの関連で、私に言わせれば、2013年4月の日銀黒田総裁による大規模緩和は、異次元緩和ではなく同次元緩和である。
大木昌光